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汇川技术:公布股权激励计划



[ 2012-11-08 10:06 ] [ 来源: 未知] [ 发布:打天下股票网][点击:次]
事件:汇川技术(300124)于2012年11月8日公布首期股票期权激励计划(草案),拟向激励对象授予1352万份股票期权,其中首次授予227名核心技术、管理人员1252万份,行权价格21.00元。 简评及投资建议: 海通证券认为,期权激励行权条件相对保守,但有利于稳定

 

事件:汇川技术(300124)于2012年11月8日公布首期股票期权激励计划(草案),拟向激励对象授予1352万份股票期权,其中首次授予227名核心技术、管理人员1252万份,行权价格21.00元。
  简评及投资建议:
  海通证券认为,期权激励行权条件相对保守,但有利于稳定公司核心技术和管理团队。此次股权激励草案首次授予227名核心技术和管理人员,占员工总数12.28%。按照行权条件,2013-2015年的净利润增速分别为12.00%、16.00%、16.00%,行权条件较为保守,但有利于技术和管理团队的稳定,推动公司积极经营和稳步发展。
  从行权条件看,公司对2013-2015年的盈利判断是趋势不断好转。公司2012年在行业整体萎靡(预计下滑15%)的情况下,前三季度收入实现同比增长9.00%,净利润同比下滑6.18%,主要得益于电梯一体化业务。电梯一体化业务放缓后,2013年的增长在哪里?从行业层面,我们认为工业自动化行业作为相对后周期行业,目前复苏趋势仍然不明显,但变频和伺服业务总体处于底部区域,2013年整体应该会出现好转;新业务领域重点关注大传动、新能源汽车控制系统等新业务。
  期权激励费用对2013-2014年净利润有一定影响。假设2013年4月1日为首次授予日,股价上涨10%,为23.10元,预计期权费用合计8868.68万元,2013-2016分别为3598.88万元、3221.30万元、1704.84万元、343.65万元。2013、2014年摊销期权费用预计占到2012年净利润10%左右,对当年净利润有一定影响。
  盈利预测与投资评级。维持盈利预测,预计公司2012-2014年每股收益为0.84元、0.98元和1.21元。考虑公司工业自动化在国内厂商中的领军地位以及技术优势,我们给与公司2013年25倍的估值,对应的目标价为24.38元,维持对公司“买入”的投资评级。
  风险提示。市场竞争风险;新市场开拓风险;电梯一体化业务放缓风险。

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